Search Funds in Deutschland: Wie das Modell funktioniert und für wen es passt
Was ist ein Search Fund, wie läuft er ab und welche Alternativen gibt es für Gründer:innen, die ein Unternehmen übernehmen wollen? Ein verständlicher Überblick.
Ein Search Fund ist ein Weg, ein bestehendes Unternehmen zu übernehmen, bei dem Investoren erst die Suche und dann den Kauf finanzieren. Die Suchenden, im Jargon Searcher, führen das Unternehmen danach als Geschäftsführung und sind am Erfolg beteiligt. Search Funds sind das bekannteste Modell von Entrepreneurship Through Acquisition und gewinnen in Europa an Bedeutung (WHU).
Das Wichtigste in Kürze
- Investoren finanzieren die Suche und später den Kauf.
- Die Searcher führen das Unternehmen und bekommen einen Anteil am Erfolg.
- Das Modell passt vor allem zu größeren Unternehmen und Menschen mit Management- oder Finance-Hintergrund.
- Es gibt Alternativen, bei denen du mehr Anteile behältst.
So läuft ein klassischer Search Fund ab
- Fundraising für die Suche: Die Searcher sammeln bei einer Gruppe von Investoren Geld, das ihre Suche finanziert, also Gehalt und Kosten für eine gewisse Zeit.
- Suche: Sie prüfen systematisch viele Unternehmen, meist solide, profitable Mittelständler mit einer offenen Nachfolge.
- Kauf: Ist das richtige Unternehmen gefunden, finanzieren die Investoren den Kauf, meist zusammen mit Bankkrediten.
- Führung: Die Searcher übernehmen die Geschäftsführung und entwickeln das Unternehmen weiter.
- Exit: Nach einigen Jahren verkaufen die Investoren oft ihre Anteile, manchmal auch die Searcher.
Die Varianten
Klassischer Search Fund: Investoren finanzieren Suche und Kauf und halten dafür den größten Teil der Anteile.
Self-funded Search: Du finanzierst die Suche selbst und kaufst mit Bankkredit, Förderung und eventuell ein paar Angels. Dafür behältst du deutlich mehr Anteile.
Programme und Accelerator: Du wirst vorbereitet, mit passenden Betrieben zusammengebracht und bei Finanzierung und Übergabe begleitet. Wie viele Anteile du abgibst, hängt vom Modell ab.
Vor- und Nachteile
- Einkommen während der Suche. Klassischer Search Fund: ja. Selbst finanziert: nein, eigene Mittel.
- Unterstützung durch Investoren. Klassischer Search Fund: stark. Selbst finanziert: gering.
- Deine Anteile am Ende. Klassischer Search Fund: kleiner. Selbst finanziert: größer.
- Typische Unternehmensgröße. Klassischer Search Fund: eher größer. Selbst finanziert: eher kleiner.
- Eigenes Risiko. Klassischer Search Fund: geringer. Selbst finanziert: höher.
Search Funds in Deutschland
Im deutschsprachigen Raum wächst die Szene. Es gibt spezialisierte Investoren, Forschung und eigene Initiativen an Hochschulen. Die WHU hat mit dem Investor evolutiq etwa die ETA Academy gegründet, und evolutiq unterstützt nach eigenen Angaben über 45 Search Funds in Europa (WHU). Für Einsteiger:innen gelten der Search Fund Primer der Stanford Graduate School of Business und die Studien der IESE Business School als Standardwerke.
Für wen welcher Weg passt
Search Fund, wenn du einen starken Management- oder Finance-Hintergrund hast, ein größeres Unternehmen führen willst und bereit bist, Anteile gegen Kapital und Rückendeckung abzugeben.
Selbst finanziert, wenn du schon Kapital oder Zugang dazu hast und möglichst viel Eigentum behalten willst.
Programm, wenn du schon gegründet oder geführt hast, aber Unterstützung bei Suche, Bewertung, Finanzierung und Übergabe willst und kleinere bis mittlere Betriebe im Blick hast. Genau dafür ist das Nachfounder-Programm gedacht.
FAQ
Häufige Fragen
Was ist ein Search Fund?
Ein Modell, bei dem Investoren eine oder zwei Personen dabei finanzieren, ein passendes Unternehmen zu suchen, zu kaufen und anschließend selbst zu führen.
Wie unterscheidet sich ein Search Fund von einer normalen Übernahme?
Beim Search Fund finanzieren Investoren schon die Suche und später den Kauf und halten dafür einen großen Teil der Anteile. Bei einer selbst finanzierten Übernahme trägst du Suche und Kauf selbst, meist mit Bankkredit und Förderung, und behältst dafür mehr Anteile.
Für wen eignet sich ein Search Fund?
Vor allem für Menschen mit starkem Management- oder Finance-Hintergrund, die größere Unternehmen übernehmen wollen und bereit sind, Anteile gegen Kapital und Unterstützung abzugeben.
Gibt es Alternativen zum Search Fund?
Ja. Den selbst finanzierten Kauf, das Management-Buy-in und Programme, die Gründer:innen vorbereiten und mit Betrieben zusammenbringen, ohne dass Investoren den Großteil der Anteile übernehmen.
